BMD Araştırma’nın raporunda yurt içinde sanayi üretimi ve cari denge verilerinin yanı sıra TCMB’nin yayımladığı yılın ilk Enflasyon Raporu ön plana çıkarken küresel piyasalarda İngiltere ve Euro Bölgesi’nde büyüme ile ABD’de tarım dışı istihdam ve enflasyon verilerinin takip edildiği belirtildi. Raporda şunlar kaydedildi:

“İngiltere ekonomisi, 2025 yılının son çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,1 ve yıllık bazda yüzde 1 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi 2025 yılının son çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,3 ve yıllık bazda yüzde 1,3 büyüdü. Euro Bölgesi ekonomisi, 2025 genelinde ise yüzde 1,5 büyüdü. ABD’de tüketici fiyat endeksi Ocak ayında aylık yüzde 0,2 arttı. Beklenti yüzde 0,3 artış olması yönündeydi. 2025 yılı Aralık ayında yüzde 2,7 olan yıllık enflasyon ise 2026 yılı Ocak ayında yüzde 2,4’e geriledi. ABD'de tarım dışı istihdam Ocak ayında piyasa beklentisinin üzerinde 130 bin arttı. Beklenti, verinin 55-66 bin seviyelerinde gerçekleşmesi yönündeydi. İşsizlik oranı yüzde 4,4'ten yüzde 4,3'e geriledi.

Türkiye’de sanayi üretimi, 2025 yılının Aralık ayında aylık yüzde 1,2 artarken yıllık yüzde 2,1 azaldı. Cari denge, 2025 yılı Aralık ayında 7,3 milyar dolar açık verdi. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı 7,4 milyar dolar olurken hizmetler dengesi kaynaklı net girişler 2,7 milyar dolar olarak gerçekleşti.

Yıllıklandırılmış verilere göre, Aralık ayında cari açık yaklaşık 25,2 milyar ABD doları olurken, ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret dengesi de 69,7 milyar ABD doları açık verdi. TCMB, yılın ilk Enflasyon Raporu’nda 2026 yılı enflasyon ara hedefini yüzde 16 olarak korurken daha önce yüzde 13-19 olan 2026 yıl sonu enflasyon tahmin aralığını yüzde 15-21 aralığına yükseltti. 2027 yılı için ise tahmin aralığı yüzde 6 ile yüzde 12 olarak açıklandı. Enflasyon ara hedefi 2027 yılı için yüzde 9 olarak korunurken 2028 yılı için ise ara hedef yüzde 8 olarak belirlendi.

TCMB Başkanı Fatih Karahan, Enflasyon Raporu’na ilişkin yaptığı sunumda, 2026 tahmin aralığındaki güncellemede, risklerin belirginleşmesi, varsayımdaki revizyonlar ve TÜFE hesaplama yöntemindeki değişiklikler kapsamında hizmet grubunun ağırlığının artmasının etkili olduğunu belirtti.

Dezenflasyonun hedeflerle uyumlu seyri için sıkı duruşun kararlılıkla devam edeceğini vurgulayan Karahan, enflasyon görünümünde hedeflerden belirgin bir sapma olması durumunda para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılabileceğinin altını çizdi. Haftaya yükselişle başlayan ve hafta genelinde alıcılı bir seyir izleyerek 14.320,87 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, yüzde 4,87 kazançla 14.180,69 puandan haftayı tamamladı. 43,53’lü seviyelerden haftaya başlayan Dolar/TL, 43,7416 ile rekor tazelerken Euro/TL, 51,47-52,09 aralığında hareket etti. 

Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 30 Ocak-6 Şubat 2026 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 134,3 milyon dolar hisse senedi, 255,6 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) ve 4,8 milyon dolar özel sektör tahvil alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 4.323 milyon dolar azalarak 156.373 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 357 milyon dolar azalarak 77.115 milyon dolara geriledi. Kur korumalı mevduat (KKM) hesapları 9 milyon dolar azalarak 58 milyon dolar (3 milyar TL) olarak gerçekleşti. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 250 sınırının altında kalmaya devam etti.

Uzun vadede ne bekliyoruz... TCMB, 2025 yılının ilk iki toplantısında politika faizini 250’şer baz puan indirerek yüzde 42,50 seviyesine çekti. TCMB politika faizini, 17 Nisan tarihli toplantısında 350 baz puan artırarak yüzde 46,00 seviyesine yükseltirken 19 Haziran toplantısında değiştirmeyerek yüzde 46 seviyesinde sabit bıraktı.

24 Temmuz tarihli toplantıda ise 300 baz puan, 11 Eylül tarihli toplantıda 250 baz puan, 23 Ekim tarihli toplantıda 100 baz puan ve 11 Aralık tarihli toplantıda 150 baz puan indirerek yüzde 38,00’e düşürdü. TCMB, 2026 yılının ilk toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37,00 seviyesine çekti.

Şubat 2026 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında yüzde 4,84 artan TÜFE’nin Şubat ayında yüzde 2,54, Mart ayında yüzde 1,89, 2026 sonunda yüzde 24,11 ve 2027 sonunda yüzde 18,40 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2026 sonunda 51,09 ve 12 ay sonrasında ise 52,39 olması öngörülmektedir.

Cari dengenin 2026 sonunda 26,3 milyar dolar, 2027 sonunda ise 29,9 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2026 ve 2027’de sırasıyla yüzde 3,9 ve yüzde 4,3 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin ilk toplantıda yüzde 36,08 ve 2026 yıl sonunda ise yüzde 28,95 olması beklenmektedir.”